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那么，中国人民银行的资产规模是如何变化的呢?
很显然，过去10年里，中国人民银行的资产负债表规模一直缓慢波动上升，但自2023年下半年以来，该数值突然大幅度上升，短短的6个月里，资产规模扩张了5万亿元之多。
相比之下，从2015年到2022年，8年时间人民银行的资产规模也才扩张了5万亿元。
也就是说，从央行资产规模判断一-
过去半年时间，中国的的确确在实施QE，半年时间量化宽松近5万亿元。也就是说，在2020年-2021年美欧日都在拼命QE、使劲儿印钞的时候，我们中国并没有跟随他们的印钞大合唱，但是，当2023年下半年迄今，欧美不仅不再继续QE，反而开始收缩资产负债表的时候，我们中国却开始了大规模QE的进程。
更进一步，过去一年人民银行在QE中购买的到底是什么资产呢?
观察中国人民银行过去半年的主要资产构成变化，外汇、黄金、国债、其他资产等，规模变动都不大，最大的变动来自“对其他存款性公司债权”，该条目变化，几乎包办了5万亿元的QE总量(这里的“其他存款性公司”，指商业银行、信用社及政策性银行)。
有人可能想要进一步知道，这5万亿元的基础货币，到底是怎么印出来的呢?
这个就涉及到人民银行的各种货币政策操作，我们会员群里的朋友画了两幅图表，展示了自1996年迄今央行资产负债表规模构成的变化，我这里就直接贴过来。
即便看了这两幅图表，有人还是想要打破砂锅问到底，就像美联储的底层资产主要是美国国债和MBS(抵押贷款证券)一样，中国人民银行的底层资产主要是外汇和“对其他存款性公司债权”，这个“债权”到底是什么东东呢?答案是一-
除黄金、外汇之外其他所有符合央行质押品的债券和信贷资产(再贷款)。央行对商业银行的债权，是在2015年之前规模和占比都比较小，但自2015年年底以来，该资产规模迅速扩张，从不足3万亿元，迅速扩张到了现在的超过18万亿元。
好巧不巧，2015年年中央行、财政部及银保监会联合发布了一个文件，将地方政府所公开发行的债券，纳入国库质押品范围。
所以，如果我没有猜错的话，这个“对其他存款性公司的债权”，底层资产除了几万亿元的银行信贷资产再贷款之外，70%以上，可能都是地方政府的债券。